行业跌的那么深  无锡合金管2016明年市场怎么走?

大家关心为什么这个行业跌的那么深，明年市场怎么走，中长期怎么看这个行业做一个简要的报告。从当前状况来看，我们认为钢铁行业真正进入了低迷期，在这样一个低迷期里面，市场有多重的表现或者原因，我讲6点：

　　1、上游的原材料价格跌幅大与成材的价格，钢厂盈亏还在进一步加大。

　　从2014年初判断铁矿石，焦炭，钢材价格分别下降了67%，49%，44%，在这种原然材料价格降幅明显大于钢价降幅的背景下， 钢铁行业的利润却出现3%和68%的跌幅。

　　2、供应端的收缩，不及需求端萎缩，也是价格持续大幅度下跌的原因。

　　我们预计今年钢铁产量大概降2.2%，所以看到整个供需不太匹配，在这样一个背景下，整个中国产能利用率在目前仍然比全球产能利用率还是要高的。这个数据高，将近14%。好在我们出口这块在2015年，粗钢进出口1.02亿吨，一定程度缓解了国内市场的压力。

　　3、流动性不足叠加去杠杆。

　　2014年中央政府采取了很多措施增加市场流动性，但是实际融资成本比较高负债比较高，以及增速的下行，导致了不畅。我们看到全球流动性也是由于美元的加息的预期，以及美元走强的因素，我们看到新兴市场货币的流出，外汇下降加剧了压力。在这个背景下，国内企业在一定程度上，要维持一个好的现金流，它一定只能是在价格持续不断下降过程保持自己的现金流，同时尽可能降低现金流。我们看到规模以上的库存企业在近几年持续反复的过程，在今年9月份增速只有4.9%的水平。

　　我们认为在未来一段时间仍有去库存的空间。现货跌叠加期货持续贴水。今年以来现货持续贴水反应了对价格准确的预期。最近看到，尤其周五看到市场的反弹，这里基于前期持续一个大跌的预期背景下的修复。